新技术、新模式、新消费​ — 2016年国信医药行业投资策略(2015-12-14)

新技术、新模式、新消费 

— 2016年国信医药行业投资策略

港股投资策略:把握港股医药历史性机遇,布局低估值成长股
港股目前处于历史性低估的位置,而港股医药从绝对值来看也是相对底部。随深港通的开通以及国内资金对港股医药参与度的提升,我们认为港股医药投资在满足相对低估和成长确定的前提下,同样要把握三条主线:

新技术:主要为创新药制药和器械厂商。 

重点推荐:先健科技(1302.HK),在研左心耳封堵器、铁基可吸收支架等重磅产品,走向欧美市场;绿叶制药(2186.HK),缓释剂创新给药方式,利培酮获FDA不用临床试验资料,直接申请上市。 积极关注:三生制药(1530.HK),新药研发重组人血小板生成素和人促红素;中国生物制药(2922.HK),子公司正大天晴在研肿瘤专科新药-安罗替尼、舒布替尼、希诺替康等。

新模式:主要为医药医疗供应链上的模式创新,包括医药供应链金融、医疗服务解决方案提供、专科药分销、贴牌医药直供式分销(OEM模式)、医药电商和慢病管理服务等。
重点推荐:上海医药(2607.HK),国内最大的DTP专科肿瘤药直送患者服务网络,牵手京东打造上药云健康处方药电商平台,未来有望延伸慢病管理服务;国药控股(1099.HK),中国医药商业领头羊,下属子公司国药股份和国药一致,在供应链上下游增值服务中布局完善。 积极关注:环球医疗(2666.HK),内地最大综合医疗供应链服务供应商,包括医疗设备租赁业务、融资咨询服务和科室升级服务,未来有可能开拓医院托管业务;大健康国际(2211.HK),东北地区领先的医药零售和分销商,拥有独特的医药OEM贴牌直供分销模式,与阿里健康合作打造处方药电商O2O平台。

新消费:主要为医疗美容、健康管理和大健康消费等消费升级领域。
重点推荐:华熙生物科技(0963.HK),HA产业链全球巨头,拥有玻尿酸填充剂“润百颜”,与Medytox合作引进注射用肉毒素产品,打造医美全产业链生态圈;昊海生物科技(6826.HK),国内医用可吸收生物材料巨头之一,拥有玻尿酸填充剂“海薇”;同仁堂国药(8138.HK),中药大健康保健最佳标的,拥有全球最大的中药零售和坐堂医网络,明确收益中药走出去的“一带一路”战略;白云山(0874.HK),定增加码大健康业务,做大健康消费业务,未来重点布局医疗服务,已投资白云山医院,拟出资10亿承接济宁六家公立医院合作办医; 积极关注:同仁堂科技(1666.HK),拥有中药第一品牌,积极切入中药大健康领域,有望收益国企改革红利;复星医药(2196.HK),收购Alma Lasers,提供激光类医疗美容器械产品;恒大健康(0708.HK),与韩国医美龙头-原辰医疗美容集团合作,引进技术和管理打造恒大原辰医学美容医院;构建大健康医疗服务生态圈;康健国际医疗(3886.HK),拥有全港最大医疗诊所网络,涉及医疗旅游业务,覆盖高端牙科服务、专科医疗中心、高端健康检查实验室和卓悦美容院,未来有可能涉及医疗保险、康复护理和移动医疗保健平台业务; 此外,我们认为公立医院改制和社会办医、以及医疗器械进口替代都是未来的确定趋势,重点推荐华瀚生物制药(0587.HK)和普华和顺(1358.HK),建议积极关注凤凰医疗(1515.HK)、康宁医院(2120.HK)、威高股份(1066.HK)、春立医疗(1858.HK)、微创医疗(0853.HK)等公司。

(国信医药研究报告部分内容略)

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