医药股捧联邦制药普华和顺-普华和顺

医药股捧联邦制药普华和顺(2015-05-28)

医药股捧联邦制药普华和顺 

香港经济日报| 2015-05-28


近日题材板块获追捧,特别是与《中国制造2025》相关者,其中同属该概念的医药板块悄然起动,投资者可留意联邦制药(03933)和普华和顺(01358)。 


联邦非抗生素药物成亮点 
联邦制药2011年推出胰岛素产品,申银万国指出,随着销售渠道的扩张,其收入将快速增长(预计上升84%)。值得注意是,集团第三代胰岛素产品料下半年获发生产批文,该行估计2017年胰岛素收入高达10亿元。 

联邦制药除传统的抗生素业务,近年专注发展非抗生素药物,其中用于治疗脑退化症的美金刚已赢得山东、上海等地的招标。申万估计此药物未来三年的销售额将急增(年复合增长率达220%),成为亮点之一。 

集团在内蒙古新厂房的搬迁计划已于去年完成,在生产技术进一步提升下,生产成本有望降低,齐鲁国际料其毛利率可改善。此外,位于成都的旧厂房占地30万平方米,若出售此地皮,申万估计其净负债率有望从去年的72%降至2016年的26%至35%。 

联邦制药股价昨抽升8%,成交亦放大,进取者可考虑现价追入,先上望6.5元,失守5.4元止蚀。 

普华和顺估值较同业为低 
医疗器械股则可留意普华和顺,该公司主营骨科植入物、高端输液器和再生医用生物材料,三项业务均跻身国内前列位置。 

普华和顺去年第三季收购了内地一家专注生产人工硬脑膜的生产商,该公司占内地市场份额36.7%,管理层预期该业务能实现中双位数的年度增长,而其去年毛利率亦高达94.5%。 

此外,内地只有三家公司全面经营骨科植入物,而普华和顺是其中一间。虽然集团难与跨国巨企媲美,但银河国际认为,该公司仍能透过在地方的优势,实现高于行业水平的长。 

目前,集团2015年预测市盈率约18倍,低于港上市的同业约30倍,估值较便宜,而银河国际亦料今年集团可实现30%的纯利增长。 
投资者若看好普华和顺,可于3.5元买入,上望4元,跌破3.3元止蚀。 

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